以2008-2015年沪深A股上市公司数据为样本,使用动态面板模型的GMM估计,分析中国信贷错配现象与企业资本配置效率之间的关系,并进一步探究金融发展水平对二者的调节作用。研究结果表明：信贷错配导致企业非效率投资,表现为国有企业投资过度,民营企业投资不足,且国有企业投资过度程度比民营企业投资不足程度更深;金融发展水平有利于调节信贷错配与...
以网络借贷为代表的互联网金融发展势不可挡,监管层需要正视这种趋势,加强监管并防范金融风险。在规范分析Shibor、网贷利率及民间借贷利率波动溢出机理基础上,运用三元VAR-GARCH-BEKK模型,分析了Shibor、网贷利率及民间借贷利率三者之间的互动关系及溢出效应。研究发现：Shibor与网贷利率之间呈现出互动性;Shibor与网贷利率间具有双向均值...
随着互联网技术的蓬勃发展,电子支付规模不断扩大,作为支付媒介的电子货币日益普及。以中国电子支付发展为背景、以电子货币替代为视角,将电子货币划分为银行卡电子货币与第三方支付电子货币,分别研究了这两类电子货币对货币供给的影响与作用机理,并运用1999-2017年的季度数据分析电子货币与货币乘数的相关关系。研究表明,电子货币与货币乘...
基于2008年1月1日至2017年12月31日30家中美上市银行的数据,运用Graphical LASSO算法估计和可视化了中美银行间的高维网络结构关联度,同时运用网络中、簇系数、小世界效应指数、网络密度等指标刻画银行网络拓扑结构特征和银行间系统性风险传染径。研究发现：总体上中美银行之间的关联度较弱,系统性风险跨境传染的径较少;大型银行及系统...
选取2011-2015年139家ST的上市公司作为研究样本,以财务困境公司和正常公司年报的文本内容为基础,经过中文分词处理,利用国内外常用的情感词典来衡量文本内容所传递的管理层语调,然后与传统财务比率变量相结合,采用Logistic回归、决策树和支持向量机三种方法来构建信用风险预警模型,对语调变量加入前后模型的预测能力进行检验,结果表明,文本...
乔四玩死过的女人
以2007-2015年中国A股非金融上市公司为研究样本,借鉴Penman-Nissim分析框架,构建静态面板和动态调整模型,运用稳健标准误OLS和差分GMM估计方法检验了公司金融化对现金持有的影响。结果表明,公司的金融化程度越高,现金持有量则越低,且对非国有上市公司的影响更显著;公司金融化具有加快现金持有调节的作用,当现金持有量较高时,金融化的调节作...
P2P网贷在中国呈现数量多、规模小的规模困境以及协作差、问题频发的监管困境。P2P网贷集群是通过互联网把网贷公司与技术先进的大数据公司、经验丰富的信用评级公司、资金雄厚的公司等在整个信息空间中跨区域跨行业的泛空间集聚,组成多个介于单一企业组织与完全市场化组织之间的＂中间网络组织＂。规范分析可以得出P2P网贷集群化可以有效解...
基于2016年12月5日至2017年12月29日进入深股通交易额前10名的标的股票数据,运用面板数据反事实政策评估方法,研究纳入明晟（MSCI）指数制度的推出对A股价格波动的影响。研究发现,在深港通开通后,多数股票价格波动率显著降低,股票价格总体的波动率在深港通政策实施后显著降低,且深股通资金净额比率对股票价格波动性有显著的负效应,融资带来的负...
利用2004-2017年中国A股市场以及公募证券投资基金市场数据,采用社会网络分析法对机构投资者信息共享与股价同步性之间的关系进行了分析。研究表明,机构投资者信息共享与股价同步性之间呈现负相关关系,信息共享能够降低股价同步性;机构投资者信息共享降低了市场整体的股价同步性,即二者之间的关系在市场层面同样成立;在市场处于上升阶段（牛...
基于1997-2017年间沪深两市A股股票数据,将EPU指数与最新的FamaFrench五因子模型相结合,采用滚动估计方法,分析＂经济政策不确定性＂的程度与股价暴跌风险之间的关系。研究发现,个股＂经济政策不确定性风险＂程度与其股价暴跌成正相关关系;在A股市场中,＂经济政策的不确定性＂是一种非常重要的投机因子,其会引发投资者的投机行...
基于1995-2017年2698家中国A股市场上市公司数据,利用Fama-Mac Beth回归、排序分组等方法分析低换手率溢价存在性及其影响因素。结果表明,中国股票市场存在显著的低换手率溢价现象,当期换手率低的股票能够获得更高的预期收益;尽管股票换手率能够反映其流动性,然而流动性溢价不能较好解释低换手率效应,投资者的异质和套利对低换...
采用代表性个人数值模拟的研究方法,在合意精算假设的基础上,测算并比较分析了不同缴费基数边界设定方案对不同收入水平职工的全方位影响。研究表明,缴费基数的上下边界约束了低（高）收入者的最低（高）保障水平以及制度再分配的程度,即限定了低（高）收入者内含报酬率的上（下）限。中国现行缴费基数下边界设定过高,导致越是需要制度保障的低...